Спекулянты меняют правила игры для Brent

Спекулянты продолжают двигать цены на нефть так, как им вздумается, несмотря на появление новых «медвежьих» драйверов. «Ястребиный» спич Джанет Йеллен, ее оптимизм в отношении перспектив экономики и инфляции позволили срочному рынку увеличить шансы продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС в 2016 году до 54%, что благоприятно отражается на долларе США и потенциально должно оказывать давление на Brent и WTI.

Ревальвация американской валюты ограничивает спрос на черное золото со стороны других стран, способствуя, таким образом, падению цен. Увы, но хедж-фонды и прочие институциональные инвесторы, сокращавшие короткие позиции по техасскому сорту на неделе к 23 августа наиболее быстрыми темпами с 2006 года, решили бросить вызов фундаментальному анализу. Их стратегия вполне понятна: покупай нефть на слухах о заморозке добычи со стороны ОПЕК и России на встрече в Алжире и продавай, как только станет известно, что соглашения так и не удалось достигнуть.

Стоит ли рассчитывать на продолжение ралли Brent в направлении $55 за баррель? Сомневаюсь. Во-первых, доллар США, вероятнее всего, продолжит укрепляться на фоне роста вероятности повышения ставки по федеральным фондам. Во-вторых, ОПЕК вряд ли заморозит добычу: Ливия и Нигерия ее еще долго будут восстанавливать, Саудовская Аравия и вовсе не видит смысла в соглашении, полагая, что высокий спрос может самостоятельно сбалансировать рынок, а ведь есть еще Ирак и Иран. Каждый со своими проблемами. В-третьих, несмотря на то, что количество буровых установок в Штатах на неделе к 26 августа осталось неизменным после 8 пятидневок роста, подход котировок WTI к психологически важной отметке 50 за баррель позволит производителям наращивать добычу и одновременно хеджировать риски, продавая черное золото.

Мексика планирует это делать начиная с $42 за баррель в 2017 году. Согласно государственной программе хеджирования, на подобные нужды будет израсходовано около $1 млрд. Следует отметить, что в 2016 году продажи фьючерсов начинались от $49, в 2015 – от $76,4 за баррель.

И, наконец, в-четвертых, буквально 3-4 недели осталось до сезонного увеличения американских запасов в США на фоне закрытия НПЗ на техническое обслуживание. Все эти факторы позволяют утверждать, что потенциал ралли Brent и WTI является ограниченным. В краткосрочном периоде, как ранее и предполагались, фьючерсы на североморский сорт отдадут предпочтение консолидации в диапазоне $45,8-50,4.

В долгосрочном периоде ситуация может коренным образом измениться: падение цен на черное золото в 2014-2015 заставило компании сокращать расходы на разведку. В результате по итогам прошлого года было открыто месторождений на 2,7 млрд баррелей, что является худшим результатом с 1947. В январе-августе этот показатель составил 736 млн баррелей. Технически без преодоления сопротивления на $50,6 за баррель восстановление «бычьего» тренда не представляется возможным. Ближайшая поддержка расположена на отметке $48,5.
____________
Игорь Ковалев,
Аналитик,
ГК ИнстаФорекс